北港去庫加快，9月煤價不宜過度悲觀!

前言

近期，市場情緒持續(xù)偏弱，加之即將出伏，電廠日耗預期逐步回落，下游維持壓價剛性采購，而在成本支撐下，貿易商抵抗情緒漸顯，報價跌幅有限。截至8月21日，“CCTD環(huán)渤海動力煤現貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規(guī)格品分別收于838、737、639元/噸，日環(huán)比分別下降1、1、0元/噸，周環(huán)比分別下降9、9、7元/噸。

“迎峰度夏”期間，煤炭市場旺季不旺。進入9月份，高溫天氣結束、電煤需求走弱，非電行業(yè)能否迎來“金九”?煤炭市場將會出現哪些新變化?

非電行業(yè)用煤

需求增幅或受限

下半年，“兩重”“兩新”等重大舉措將加快推進，隨著超長期特別國債、中央預算內投資、地方政府專項債券以及2023年政府增發(fā)國債等項目建設加快推進、加快形成實物工作量，政府投資帶動放大效應將持續(xù)釋放，非電行業(yè)用煤需求或將逐步好轉。

短期來看，陜、浙、貴、魯、粵、川、冀、云、青、滬等地紛紛于近日發(fā)布水泥行業(yè)抵制“內卷式”惡性競爭倡議書，倡議水泥企業(yè)從產銷兩端主動控量、順勢減量，預計9月份，水泥等行業(yè)“金九”的旺季預期將較難實現，非電行業(yè)用煤需求增幅或受限。

北港調入低位

市場煤資源持續(xù)偏少

近期，受產地發(fā)往港口煤炭價格持續(xù)倒掛、市場普遍看空后市等因素影響，貿易商發(fā)運積極性保持低迷，8月份以來，大秦線日均發(fā)運量僅在100萬噸左右，北港調入量低位運行。預計在發(fā)運利潤恢復前，北港市場煤資源仍將處于偏少狀態(tài)。

水電預期走弱

電煤需求或提升

國家氣候中心預計，9月份，西南地區(qū)大部降水偏少，其中，重慶西南部、四川南部、云南北部降水較常年同期偏少2-5成，預計整體水電出力將回落，其對火電的替代作用將減弱，電煤需求將隨之提升。

結論

9月份，電煤需求將季節(jié)性走弱，非電行業(yè)用煤需求雖有增加，但增幅將受限，需求端整體將延續(xù)弱勢，但考慮到北港市場煤資源仍將處于偏少狀態(tài)、貿易商發(fā)運成本較高等因素，預計煤炭市場將弱穩(wěn)運行。

需要重點關注9月份來水情況，若水電出力出現明顯萎縮，煤價也存在反彈的可能。