九豐能源(605090)：主營業(yè)務穩(wěn)健布局 匯兌損益影響單季利潤

公司發(fā)布2024 年三季度業(yè)績公告。2024 年前三季度公司實現營業(yè)收入170.48 億元，同比下降12.75%;歸母凈利潤15.35 億元，同比增長35.69%。

其中，24Q3 實現營業(yè)收入57.81 億元，同比下降31.93%;歸母凈利潤4.29億元，同比增長2.43%。

24Q3 存在匯兌損益影響業(yè)績：2024Q3 匯兌損益影響金額為5457 萬元;若剔除匯兌損益因素影響，2024 Q3 公司歸母凈利潤4.83 億元，同比增長21.17%;扣非凈利潤4.75 億元，同比增長22.35%。

清潔能源業(yè)務穩(wěn)健布局，噸毛利同比增長。

LNG 業(yè)務方面，國內銷量同比較快增長，工業(yè)終端、交通燃料、燃氣電廠成為主要需求增長動力;受LNG 價格波動影響，LNG 現貨貿易銷量同比略有下降。

LPG 業(yè)務方面，銷量同比保持基本穩(wěn)定。

能服業(yè)務持續(xù)發(fā)展。

24Q3 公司天然氣回收處理配套服務作業(yè)量超11 萬噸，同比穩(wěn)步增長，價格聯動下噸服務性收益保持穩(wěn)定;

接收站窗口期服務及船舶對外運力服務業(yè)務穩(wěn)健布局，推動能服業(yè)績實現較快增長。

特種氣體業(yè)務持續(xù)布局。

2024Q3，公司高純度氦氣(產)銷量約11 萬方，同比穩(wěn)步增長，同時積極拓展終端零售市場，加快“資源+終端”模式的落地;

公司氫氣項目在運行產能規(guī)模達2 萬方/小時，24Q3 氫氣產銷量達1768萬方，同比穩(wěn)步增長，盈利能力穩(wěn)步提升。

截至2024 年7 月，公司海南商業(yè)航天發(fā)射場特燃特氣配套項目取得海南省應急管理廳下發(fā)的《危險化學品建設項目安全設施設計審查意見書》，屆時開工建設所需的前置行政審批手續(xù)已全部辦理完成。根據預算，項目總投資約4.93 億元人民幣，目前公司已完成所涉及主設備的招采工作，土建工作已全面展開，確保不晚于2025 年2 月1 日前建設完工并投入運營。目前公司正在向海南省文昌市政府提報“海南商業(yè)特氣項目”二期擴能計劃和用地需求。

關注費用對公司業(yè)績的影響。2024Q3，公司確認股權激勵計劃及員工持股計劃的股份支付成本費用1067 萬元，因發(fā)行可轉債按照實際利率計提財務費用2133 萬元，合計3200 萬元。2024Q1-3，公司確認股權激勵計劃及員工持股計劃的股份支付成本費用2282 萬元，因發(fā)行可轉債按照實際利率計提財務費用6464 萬元，合計8746 萬元。

投資建議。我們預計公司2024 年~2026 年實現歸母凈利分別為17.8 億元、19.3 億元、22.1 億元，對應PE 為9.8、9.1、7.9，維持“買入”評級。

風險提示：LNG 價格大幅波動，能服業(yè)務進展不及預期，氦氣業(yè)務布局不及預期。